深圳证券交易所就《债券市场投资者适当性管理办法(征求意见稿)》有关事项答投资者问
日期: 2017-5-16

编者按:为规范债券市场发展,保护投资者合法权益,做好交易所债券市场投资者适当性管理制度与证监会《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称“证监会《办法》”)的衔接落实工作,深交所近日制定了《债券市场投资者适当性管理办法(征求意见稿)》(以下简称“深交所《办法》”),并向社会公开征求意见。现就深交所《办法》制定的目的、对现行规定的调整内容、证券经营机构职责等方面进行专题解答,敬请投资者关注。

 

问:深交所此次制定《债券市场投资者适当性管理办法》的目的是什么?

答:现行深交所债券市场投资者适当性管理制度多散见于各类业务规则中。现为做好与证监会《办法》的衔接落实工作,结合前期债券投资者适当性监管经验,从便利市场理解和操作角度出发,制定《深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》,替代现行分散于各类业务规则中的债券市场投资者适当性规定。该《办法》使深交所债券市场投资者适当性标准与证监会相关标准保持了统一,同时,采取独立业务规则的形式也将有助于全面、系统地规范债券投资者适当性管理。

深交所《办法》实施后,《深圳证券交易所关于公开发行公司债券投资者适当性管理相关事项的通知》(深证会〔2015124号)、《关于发布<深圳证券交易所公司债券上市规则(2015年修订)>的通知》(深证上〔2015239号)第二条、《深圳证券交易所非公开发行公司债券业务管理暂行办法》(深证上〔2015240号)第九条、《深圳证券交易所资产证券化业务指引(2014年修订)》(深证会〔2014130号)第二十四条、《关于为暂停上市公司债券提供转让服务的通知》(深证会〔201493号)第三条规定及《深圳证券交易所债券质押式协议回购交易暂行办法》(深证会〔2015263号)第四条规定将不再执行。

 

问:深交所《办法》所规定的债券业务投资者适当性跟深交所现行规定主要有何不同?

答:规定的主要不同在于:一是根据证监会《办法》对合格投资者标准进行调整。根据证监会《办法》的规定,专业投资者中的非金融机构投资者需要同时符合资产性资质和专业经历的要求。其中,资产性资质要求机构最近1年末净资产不低于2000万元且最近1年末金融资产不低于1000万元,个人金融资产不低于500万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元;专业经历要求机构及个人具备一定的投资经历或工作经历。为落实证监会《办法》的要求,深交所《办法》调整了合格投资者的标准,与证监会《办法》中的专业投资者保持了一致。与现行规则相比,深交所《办法》增加了对非金融机构合格投资者的专业经历要求;同时,资产性资质要求也根据证监会《办法》进行调整,主要为机构净资产从不低于1000万元调整为不低于2000万元,个人金融资产从不低于300万元调整为不低于500万元并设定了期限要求,与证监会《办法》进行衔接。二是根据债券风险属性对个人投资者投资范围进行调整。为加强对个人投资者的保护,深交所《办法》根据债券风险属性的不同,区分了不同的投资者适格标准。具体而言,债项评级低于AAA的公募公司债券(含企业债券,不含公开发行的可转换公司债券)及资产支持证券调整为仅允许合格投资者中的机构投资者买入;个人投资者仍可根据是否符合合格投资者的标准,继续投资大公募公司债券及/或债项评级AAA的小公募公司债券。同时,为使深交所对投资者的保护更加全面、灵活,在上述标准的基础上,深交所《办法》设立了投资者适当性管理的动态调整机制。具体而言,当债项评级下调至低于AAA、发行人最近一个会计年度出现亏损、发生债务违约或者严重违法等情形时,则调整为仅允许合格投资者中的机构投资者买入的债券,加强了对个人投资者的保护。

 

问:深交所《办法》对按照《深圳证券交易所公司债券上市规则(2012年修订)》已上市交易的存量公司债券(含企业债券)投资者适当性标准有无调整?

答:有调整。根据现行办法,对于上述存量公司债券,深交所区分了不同的发行方式、交易方式及风险属性进行差异化的投资者适当性管理。为便于投资者理解,加强投资者保护,同时保证制度统一性,深交所《办法》将上述存量公司债券统一纳入本次投资者适当性管理办法的规制范围,即201771日起,债项评级低于AAA的,只允许合格投资者中的机构投资者买入。

 

问:深交所《办法》对投资者适当性标准进行了调整,不满足适当性新标准的投资者该如何处理其现在持有的债券?

答:201771日起,投资者应该根据深交所《办法》的规定,在其所属投资者类别所对应的债券范围内进行投资;根据现行规则买入的债券,如超出深交所《办法》规定的投资范围的,投资者可以卖出或者继续持有到期,不得再行买入。

具体而言,201771日起,公众投资者可以投资的债券包括国债、地方政府债券、政策性银行金融债券、公开发行的可转换公司债券及债项评级AAA且未出现风险事件的大公募债券(含企业债券);合格投资者中的个人投资者除了可以投资前述债券外,还可以投资债项评级AAA且未出现风险事件的小公募公司债券(含企业债券);合格投资者中的机构投资者可以投资在深交所上市交易或者挂牌转让的全部债券。

规则另有规定的除外。

 

问:深交所《办法》对证券经营机构的职责有何要求?

答:深交所《办法》强化了证券经营机构前端监控投资者适当性管理的责任。证券经营机构应当建立债券市场投资者适当性管理制度,做好前端技术控制,承担确认合格投资者具有债券投资风险识别能力和承受能力的义务,并动态跟踪和持续了解合格投资者条件。

个人投资者应理性参与债券市场,增强风险防范意识,树立正确的投资理念,根据自身判断审慎做出独立投资决定,知悉并自行承担债券市场投资风险。